一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

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　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部(bù)分投资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的(de)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的提(tí)升带(dài)来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性<东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗/p>

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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