财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的(de)一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗)网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做(zuò)市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名(míng)条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次(cì)级债的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人(rén)。同(tóng)时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的(de)作用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托和(hé)清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并(bìng)未区分优(yōu)先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预(yù)见的(de)未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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