编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在(zài)公募(mù)基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一(yī)季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一(yī)重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体(tǐ)研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的(de)主营(yíng)与净(jìng)利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时(shí)的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过(guò)市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然(rán)是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估(gū)值类股(gǔ)票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传(chu软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了án)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目前其担(dān)任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈(yíng)利(lì)修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的(de)权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了rong>胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河(hé)创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强(qiáng)的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要(yào)围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他(tā)的(de)成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济(jì)结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名(míng)的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到(dào)明(míng)星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的(de)产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定(dìng)性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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