30年“不败(bài)”的可转(zhuǎn)债信仰(yǎng)，突然之(zhī)间出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜(sōu)特的可转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有过如此(cǐ)低价可转债，与(yǔ)此同时，各类低(dī)价转债接连雪崩。分析认为，资金(jīn)开(kāi)始担心退市和违约(yuē)风险，纷(fēn)纷出逃(táo)。

　　A股市(shì)场(chǎng)今天(tiān)也继续不乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水之(zhī)后，市场持续回落，上证指数今天又(yòu)跌(diē)超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数和多(duō)数板块下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创(chuàng)50指(zhǐ)数(shù)也(yě)跌超1％。个(gè)股(gǔ)3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与(yǔ)前一(yī)日(rì)有(yǒu)所(suǒ)缩量。

　　不过(guò)北上(shàng)资金却是逆势(shì)抄底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个低(dī)价转债市(shì)场

　　30年没有过的可(kě)转债退市历史，在(zài)今年5月一(yī)下(xià)被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司和(hé)蓝盾转债被告知要退市，打(dǎ)破了30年(nián)来的可转债没有(yǒu)出(chū)现正股和(hé)转(zhuǎn)债退市的历史。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁定(dìng)面值(zhí)退市，搜特转(zhuǎn)债持续暴(bào)跌，第(dì)2只打(dǎ)破历(lì)史来(lái)得太快。蓝盾转债(zhài)已停牌，而搜特转债还在(zài)交易(yì)。

　　退市(shì)危机之下，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面(miàn)值100元(yuán)的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已没(méi)什么悬念。

　　接(jiē)连(lián)的(de)退市情形(xíng)，以(yǐ)及可(kě)能面临(lín)的违约。彻底带崩(bēng)了整个低价转(zhuǎn)债，过去的双低策(cè)略似乎也不再奏效。思(sī)创(chuàng)转(zhuǎn)债暴跌(diē)11％，而(ér)正股思(sī)创医惠(huì)只跌了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而(ér)正(zhèng)股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚转债、永吉转债等跌(diē)超6％。

　　如今(jīn)又涌现大批价格(gé)跌(diē)破(pò)100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以下(xià)可转债，一度(dù)没有(yǒu)转债价(jià)格低于(yú)100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指(zhǐ)又跌(diē)破3300点

　　市场近(jìn)期(qī)波动(dòng)剧烈

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周二在券商、银(yín)行(xíng)等金融股带动(dòng)之下，一度(dù)冲上3400点，而后快速跳(tiào)水。然(rán)后持续(xù)下行(xíng)，今日又跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早盘(pán)一度翻红后，市场持续走(zǒu)低。

　　有分析(xī)表示(shì)，近期市场(chǎng)波动加剧，资金分歧较大。

　　华(huá)泰证券(quàn)近日策略(lüè)点评表(biǎo)示，4月新增社(shè)融(róng)、新增信(xìn)贷、M2同比(bǐ)均低于(yú)Wind一致预期(qī)，一季度冲(chōng)量明显(xiǎn)+票据利率下(xià)行(xíng)，数据走弱(ruò)在方向上不超预期，但幅(fú)度较预(yù)期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同(tóng)比走高(gāo)，冷热不匀再现，居民中长贷(dài)在(zài)1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新增创历史新(xīn)低，与(yǔ)地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基数效应(yīng)外，主因C端新增存款(kuǎn)转负(fù)；3）私人部(bù)门中长贷仍在修复→全A非金(jīn)融企(qǐ)业(yè)盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反(fǎn)映的制造业库存及产(chǎn)能周期位置看，弹性或有(yǒu)限(xiàn)。金(jīn)融数据再次印证复苏(sū)成色需巩固，或提升政(zhèng)策加码“恢复和扩(kuò)大需(xū)求”的可能。

　　前海开(kāi)源基金近(jìn)日也(yě)表(biǎo)示，后续(xù)来看市场回落(luò)空间有限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有(yǒu)韧性(xìng)。4月出口同比(bǐ)增长8.5％，好于市场预期，除基数效应外(wài)，欧(ōu)美(měi)的韧性与东(dōng)盟相(xiāng)对强劲的需求均支撑了外需，内需同样在修复下市场分子端边际(jì)向好。

　　第二、国(guó)内外流动性仍(réng)然偏好。国内看，4月政治局会(huì)议仍然(rán)强调稳增长(zhǎng)，应(yīng)对弱复(fù)苏下流动(dòng)性大概率(lǜ)仍然维(wéi)持(chí)宽松(sōng)，同样(yàng)仍(réng)可能有增量政策出台，对市(shì)场(chǎng)均是呵护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市场基(jī)本已(yǐ)定价美(měi)联储本轮(lún)加息(xī)已(yǐ)至顶点，仍然存在(zài)区(qū)域银行风险隐(yǐn)患同时通胀仍在下行(xíng)下，后续海外流(liú)动(dòng)性难更紧(jǐn)，外(wài)资对国内(nèi)市(shì)场的流出压(yā)力(lì)不(bù)大(dà)。

　　总体来看(kàn)，权重板块内(nèi)部的分(fēn)化(huà)，热门(mén)板(bǎn)块交(jiāo)易性的(de)波动是指数调(diào)整主因(yīn)，但在内需修复、外需韧性，且(qiě)国(guó)内政策呵护延续、外资(zī)流出(chū)压力不大(dà)下市场无大(dà)风险，震荡修复延续。

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