昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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