在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事(shì)业和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力(lì)通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基(jī)金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者(zhě)的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配置(zhì)资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型(xíng)最能说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们(men)别(bié)无选择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的(de)抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最(zuì)具周期(qī)性的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们(men)的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号退将从第三季(jì)度开(kāi)始(shǐ)。

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