昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信(xìn)贷(dài)条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的(de)风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的(de)程(chéng)度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高企的(de)不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增(zēng)加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是(shì)高(gāo)库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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