用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募(mù)大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布蜡的熔点是多少度的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年(nián)2月(蜡的熔点是多少度yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量蜡的熔点是多少度至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战(zhàn)略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看(kàn)，用(yòng)友却还是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外(wài)部(bù)市(shì)场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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