昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔(ěr)年度股(gǔ)东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月(yuè)30日将(jiāng)满(mǎn)93岁的巴菲(fēi)特和老搭档、已经99岁的芒格出席(xí)伯克希尔(ěr)哈撒韦年度(dù)股东大会的(de)问答(dá)环节。

　　本次大会召(zhào)开(kāi)时的宏(hóng)观背景(jǐng)颇不(bù)平静(jìng)：美国(guó)银行业动(dòng)荡不安，债务上限谈判(pàn)僵持，经济徘徊(huái)于衰退的(de)危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能正带(dài)来重大的(de)机(jī)遇和风险，怀着“朝圣”心(xīn)态而来的投资者们热切盼望(wàng)聆(líng)听“奥马哈先知(zhī)”对大变(biàn)革时代的点评(píng)和投(tóu)资智慧。

　　大(dà)会(huì)召(zhào)开前(qián)，伯克希尔哈撒(sā)韦发(fā)布一季度财报显示，第一季度净利润355.04亿(yì)美(měi)元，去(qù)年(nián)同期为55.8亿美(měi)元；第一季度营收853.93亿美(měi)元，去年同(tóng)期为708.1亿美元；第一季(jì)度(dù)投资和(hé)衍生(shēng)品收益为347.58亿美(měi)元(yuán)，去年同期为(wèi)亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不全力支持倒(dào)闭的硅谷银(yín)行“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭后(hòu)，监管(guǎn)机构必须做(zuò)出赔偿所有储(chǔ)户的决定，因为不(bù)这样做(zuò)可能会损害(hài)全球(qiú)金融体系。

　　“这将(jiāng)是(shì)灾难性的，”巴(bā)菲(fēi)特在回答一个问题(tí)时说(shuō)，如(rú)果储户得不到补偿，它给美国经济(jì)带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突(tū)很愚蠢

　　巴(bā)菲(fēi)特和芒格都认为，中美关系紧张对两(liǎng)国会(huì)造成(chéng)不必要的伤害。芒格说(shuō)：“美国(guó)和中国发生(shēng)冲突是(shì)很(hěn)愚蠢的。我们应(yīng)该(gāi)做的就(jiù)是和中(zhōng)国和睦相处。美国应该与中国大量开展自由贸易。”巴(bā)菲特(tè)说，中(zhōng)美会有竞争，但一直(zhí)都需(xū)要判断，如果没有对方回应(yīng)，事(shì)情能有多大进步。两(liǎng)国都会有竞争力，都(dōu)可(kě)以(yǐ)繁荣(róng)发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个月(yuè)的(de)波动可能是二战以来最厉(lì)害的一(yī)次

　　巴菲特表示，我们大部分的事(shì)业，在(zài)今(jīn)年报(bào)告的营收(shōu)都会(huì)比去(qù)年较(jiào)低，这都是因为过去(qù)6个月经济的不景气造成的(de)。

　　巴菲特称，过(guò)去的这几个月公司都经历了(le)很(hěn)多(duō)的波动(dòng)，这可能是二(èr)战以来最(zuì)厉害的一次，二战的时候我们(men)没有办(bàn)法获得商品、货物，但是(shì)这一次的波动(dòng)来自于另外一个地方，他(tā)们可能在过去(qù)的6个(gè)月中出(chū)现(xiàn)了存(cún)货过多的情(qíng)况(kuàng)，这不(bù)是(shì)说好像失业(yè)率、就(jiù)业率的情况造成的，但是现在的经济环境在这(zhè)六个月已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)不一样了，而我们很多的经理人(rén)对(duì)于(yú)这种情况感觉(jué)到比较惊讶(yà)，存货怎么会一下子那么多卖不出去(qù)。现在我们(men)才慢慢地让销售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子(zi)可能已经结束(shù)”！巴菲特第一季度净卖(mài)出104亿美元(yuán)股票(piào)

　　巴菲特(tè)说，他在第一季度是股票(piào)的净卖家(jiā)。财(cái)报显示(shì)，伯克希尔出售(shòu)了价值(zhí)132亿美元的(de)股(gǔ)票，仅(jǐn)买入(rù)了28亿美元(yuán)。净卖出104亿美元股票。

　　这些数(shù)据突显出，巴菲特和他的(de)长期(qī)得力(lì)助(zhù)手查理·芒(máng)格认为(wèi)，当期的估值没有吸引(yǐn)力。自(zì)今(jīn)年年初以来，该公司的现(xiàn)金储备增加了20亿美元，达到(dào)1306亿美元，为(wèi)2021年(nián)底以来的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　芒格(gé)上个月表示(shì)，随着美联(lián)储(chǔ)加息(xī)和(hé)经(jīng)济放缓(huǎn)，投资者应该降低对股(gǔ)市回报的(de)预(yù)期。

　　巴(bā)菲特对自(zì)己的企业做出了悲观的(de)预测：好(hǎo)日子可能已经(jīng)结束。这(zhè)位亿万富(fù)翁投资者(zhě)预计，随(suí)着经(jīng)济低迷放缓(huǎn)，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务的收益今(jīn)年(nián)将(jiāng)下(xià)降(jiàng)。因为在(zài)过去6个月左右(yòu)的时间里，美(měi)国(guó)经济(jì)的“令人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的增长(zhǎng)时期”已经接近尾声。伯(bó)克希尔经常被视为(wèi)经济健(jiàn)康状况的(de)代(dài)表(biǎo)，因为其业务范围广(guǎng)泛，从铁路到(dào)电力(lì)公用事业和(hé)零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦公司的成功(gōng)归功于过去(qù)几十年美(měi)国经济的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强(qiáng)调：接班人是阿(ā)贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，但他还会与贾恩一起协商(shāng)，做最后的决策(cè)。公(gōng)司传承在(zài)执行上并不(bù)是这么简(jiǎn)单(dān)，管理伯克希尔可能不(bù)仅需(xū)要现在的这五个下一代领导人，而是更多有能力的人(rén)。如果他(tā)们(men)不能处(chù)理得当(dāng)的(de)话，他就不会将伯(bó)克希尔(ěr)交给(gěi)他们。他还补充，每一个公(gōng)司的情况都(dōu)不一样。

　　芒格则(zé)表示，现在伯克希尔内部都很(hěn)支持(chí)阿(ā)贝尔(ěr)等高层(céng)。

　　6.美(měi)联储不能疯狂印钱

　　有投资(zī)者提问：美联储现有的资产负债表规(guī)模是否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲(fēi)特表称他不担心美联储，支(zhī)持美联储(chǔ)压低(dī)通胀(zhàng)率的使(shǐ)命，他也不担心(xīn)美(měi)联储的资产负债表，尽管打(dǎ)趣称“那是一个很大的数字，而(ér)我喜(xǐ)欢看(kàn)这些(xiē)大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联储资产负债(zhài)表从(cóng)8000亿美元增至(zhì)2.2万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，就让他想(xiǎng)到(dào)一(yī)句话(huà)“现金永远不是垃圾”。但是他反对(duì)疯狂(kuáng)印(yìn)钱令(lìng)通胀暴涨，就像(xiàng)二战刚结束时美国所经(jīng)历(lì)的那样(yàng)。对此芒格也(yě)持相同(tóng)观点(diǎn)，称如果靠(kào)不断印钱来解决短期(qī)问题(tí)将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有(yǒu)其他地方可(kě)以(yǐ)像二(èr)叠(dié)纪盆(pén)地（permian）一样有这(zhè)么多石(shí)油储备。不过页岩油(yóu)井(jǐng)的(de)衰败也很快，开(kāi)井(jǐng)第(dì)一天可(kě)能(néng)产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就(jiù)枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方石油(yóu)的管理层，对他们也(yě)很熟悉。西(xī)方石(shí)油做了很多好的事情(qíng)，建了很多新井(jǐng)还能(néng)盈利。伯(bó)克希尔(ěr)并不会购(gòu)买(mǎi)西(xī)方石油的控股权(quán)，管理层已(yǐ)经(jīng)很棒了(le)。未来不确定是(shì)否会继续购买更(gèng)多石油(yóu)公司的股票(piào)，但对现在(zài)持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取(qǔ)代美元的(de)储备货币地位(wèi)

　　有投(tóu)资者提问：美国大批发债，美联储让债(zhài)务货币化，中国巴西(xī)沙特等都在与(yǔ)美元脱(tuō)钩，在这(zhè)种环境下(xià)，美元的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，没有取代美元储备货币地(dì)位(wèi)的(de)候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人(rén)比(bǐ)美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)更了解形(xíng)势，但他无法控(kòng)制(zhì)财政(zhèng)政策(cè)。谁(shuí)都不知(zhī)道，一种纸币能坚(jiān)持用多久才(cái)会失控，尤其是在这(zhè)种(zhǒng)货币是(shì)全球储备(bèi)货币的(de)时(shí)候(hòu)。

　　巴菲(fēi)特认(rèn)为，美(měi)国要大举印钞(chāo)很容(róng)易，但(dàn)应该非常小心。如果货币太(tài)多，一(yī)旦把通胀的精(jīng)灵从瓶(píng)子里(lǐ)放出(chū)来(lái)，就很(hěn)难恢复(fù)，人们会对(duì)货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特称，无法(fǎ)预测会(huì)有什么结(jié)果(guǒ)，反正不会是好结果。现在(zài)（大量(liàng)发债）是一个非常政(zhèng)治化(huà)的决策。

　　芒(máng)格说(shuō)，在(zài)某些时候(hòu)，通(tōng)过印(yìn)钞赢(yíng)得(dé)选(xuǎn)票会适得其反。芒格在(zài)提到日本的(de)货(huò)币政策和财政政策时(shí)说，日本用日元做了些奇(qí)怪的事。对(duì)于日本(běn)实施的经(jīng)济政(zhèng)策，日(rì)本人应该接(jiē)受并(bìng)作出应对(duì)。巴菲特(tè)补充说，如果(guǒ)日(rì)元是储备(bèi)货(huò)币，那(nà)些事(shì)不可能发生(shēng)。巴(bā)菲特(tè)说，他佩服日(rì)本，日本有一个更(gèng)有凝(níng)聚力的社会，但美国(guó)不(bù)应该效仿日本(běn)。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究(jiū)启动第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉收储

　　今年(nián)以来(lái)，在供(gōng)大于需的市场格局(jú)下，我国生猪价格整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公(gōng)斤(jīn)以下。

　　回顾(gù)今年(nián)春节过后的(de)猪价走势，记者查询上甲数(shù)据梳理发现，2月中旬至(zhì)3月初期间，生猪价(jià)格(gé)曾出现(xiàn)一波企稳(wěn)反弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡下(xià)跌(diē)，直至(zhì)4月17日(rì)跌至今(jīn)年低点13.9元/公(gōng)斤后，才(cái)再度出现小幅反(fǎn)弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随后在五一假期前又略(lüè)有回落。

　　在近期生猪(zhū)价格(gé)低位运行的(de)情(qíng)况(kuàng)下，国家发改委于5月5日下午发布最新研究收储的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日(rì)当(dāng)周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于(yú)过度下跌二级预警(jǐng)区间。根据《完善政(zhèng)府(fǔ)猪肉(ròu)储(chǔ)备调节机制(zhì) 做好猪肉市(shì)场(chǎng)保供稳价工作预案》规定(dìng)，国(guó)家发改委会同有(yǒu)关部门研究适(shì)时启动年(nián)内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价(jià)格尽快回归合理区间。

　　在国家发(fā)改委发声后，生猪期货(huò)市场预期走(zǒu)强(qiáng)，应声上涨。截至5月(yuè)5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅(fú)达(dá)1.62022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才3％。

　　从进(jìn)入4月后来看，生(shēng)猪(zhū)现货(huò)市(shì)场整(zhěng)体延续(xù)振荡下跌走势，价格(gé)无太大起色。徽商期(qī)货(huò)生猪分析师尉秀接受期货(huò)日报记(jì)者(zhě)采访时(shí)表示，4月来生(shēng)猪现货价格(gé)呈先跌后涨再(zài)跌的振荡(dàng)走势。

　　“具体来看，4月(yuè)初至(zhì)中(zhōng)旬，因(yīn)需求缺乏明显利好，叠(dié)加(jiā)散户逢高出栏(lán)心态(tài)增强，利空生猪价格(gé)，猪(zhū)价振荡回落并在4月(yuè)17日逼近春节后(hòu)低点（1月31日12022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才3.95元(yuán)/公(gōng)斤）；随后进入(rù)4月中下旬(xún)后(hòu)，在相对较低的猪价下(xià)，市场心态开始转变，养(yǎng)殖(zhí)端低(dī)价惜售情绪强、二(èr)育(yù)询盘增加(jiā)，支撑价格(gé)止跌反(fǎn)弹，同(tóng)时冻品(pǐn)猪肉价格(gé)的(de)相对优势也(yě)刺激贸(mào)易商从进口肉采购转向对国内冻品(pǐn)猪(zhū)肉采购(gòu)，支撑屠宰企业(yè)分割入库意愿加大，再叠加月底逢(féng)五一假(jiǎ)期备货，猪肉(ròu)终端需求(qiú)有所(suǒ)好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而(ér)此(cǐ)后，较高的成本(běn)导致生猪(zhū)二育入(rù)场转为谨慎，屠(tú)企分割比例也有开收(shōu)敛，叠加(jiā)月(yuè)末部分集团(tuán)企业有提(tí)前(qián)出栏迹象，在缝节必跌(diē)的‘魔咒’下(xià)，月末价格(gé)再次回落，截至4月(yuè)28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长假期(qī)间，虽有节假日提振(zhèn)，但生(shēng)猪现货价格平(píng)均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨(zhǎng)幅，延(yán)续偏弱态势。申银万国(guó)期(qī)货农产品高级分析(xī)师徐盛告诉记者，目(mù)前生猪处于需(xū)求淡季(jì)，同时五(wǔ)一(yī)节(jié)前各养(yǎng)殖类(lèi)上市公(gōng)司公(gōng)布一季报显(xiǎn)示其经(jīng)营数据纷纷亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低迷，养殖(zhí)企业超预期去产能将(jiāng)对行业的(de)发(fā)展不利，容(róng)易导致猪(zhū)价的大起(qǐ)大落(luò)。在(zài)这个节点(diǎn)，国家发改委(wěi)宣布收储，可以看出国(guó)家对生(shēng)猪养殖行业健康发展的重视与呵(hē)护，有助于提振市场信心。

　　“在(zài)猪肉收储信号(hào)释放(fàng)下(xià)，本周五生(shēng)猪期货盘(pán)面随即作(zuò)出反应走多。从收储本身看(kàn)，不会(huì)带来实质(zhì)性生猪需(xū)求的增长。不过，倘若(ruò)收储(chǔ)调控长期密集执行，叠加二(èr)育等利多因(yīn)素共振，或会给市(shì)场(chǎng)带(dài)来比较(jiào)明显的利多影响。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　生猪价格磨底何(hé)时结束？

　　五一(yī)节假日(rì)过后，尉(wèi)秀告诉记者，因生猪终(zhōng)端(duān)需(xū)求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪需求端(duān)看，尉(wèi)秀表示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰数据(jù)，每(měi)年5月宰(zǎi)量均有不同程(chéng)度的提(tí)升，但也非猪肉季(jì)节性消费旺季(jì)。

　　从供给(gěi)端看，据国(guó)家(jiā)统计(jì)局最新(xīn)数(shù)据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)，全国生猪(zhū)出(chū)栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量(liàng)处(chù)于近五(wǔ)年同期高位(wèi)水平(píng)；生猪(zhū)存栏(lán)4.31亿头(tóu)，同比增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽(suī)然今年一季度生猪存栏环比出(chū)现下(xià)跌，但(dàn)同比依旧增长(zhǎng)，并(bìng)处(chù)于近(jìn)9年(nián)同期相对高(gāo)位。

　　此(cǐ)外从生猪产能(néng)变化(huà)来看，尉秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开(kāi)年(nián)以来，国内能(néng)繁母猪存栏已连续三个月下降(jiàng)，但下降幅度相当(dāng)有限，累(lèi)计(jì)下降(jiàng)1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母猪存栏量(liàng)为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高于4100万头的正常产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数据(jù)，国内(nèi)能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连(lián)续5个月(yuè)下滑，累计(jì)下(xià)降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下降1.95％，较2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不同(tóng)口径(jìng)的统(tǒng)计(jì)数据可以看出，生(shēng)猪(zhū)产能(néng)有(yǒu)继续回调走势，但截(jié)至(zhì)3月降幅均有限。综合来(lái)看，当下产能基础(chǔ)依旧(jiù)稳固，生猪供(gōng)应充(chōng)盈，并没有出(chū)现(xiàn)能够驱动周期(qī)上行趋势的力(lì)量。”

　　展(zhǎn)望5月猪(zhū)价，在尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再次阶段性走(zǒu)低，二育补(bǔ)栏或会再次进场(chǎng)，带(dài)动猪(zhū)价走(zǒu)高；但今(jīn)年二(èr)次育肥进出场节奏切换加快(kuài)，需关注进出场(chǎng)节(jié)奏对猪(zhū)价的带动。此外受冬(dōng)季猪病(bìng)等影响，今(jīn)年2-3月有比较明显(xiǎn)的小体重猪急抛，出栏(lán)量的提前透支(zhī)将在(zài)6月前(qián)后(hòu)显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的利(lì)多影响或许在(zài)5月份有体(tǐ)现。总的来看，5月猪(zhū)价价格(gé)重心(xīn)或高(gāo)于4月，建议继(jì)续(xù)重(zhòng)点(diǎn)关注二(èr)次(cì)育肥、冻品入(rù)库及收储带来(lái)的情(qíng)绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲料养(yǎng)殖板块(kuài)研究员(yuán)宋从志认为，短期来看(kàn)，当前生猪整体屠宰量(liàng)仍维(wéi)持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽(suī)有连续回落(luò)，但绝对(duì)体重仍(réng)在(zài)120kg以上(shàng)，反映上(shàng)游大猪(zhū)仍在释(shì)放之中，二育增加(jiā)导(dǎo)致大猪(zhū)仍(réng)有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以(yǐ)来能繁母猪(zhū)环比增加带来的生(shēng)猪(zhū)出栏在5月份可能继续(xù)保持惯性(xìng)增涨。但今年二(èr)季度(dù)开始(shǐ)生(shēng)猪市场(chǎng)将逐步过度至季节性旺季(jì)，因此(cǐ)生猪近端现货价(jià)格大概率已在慢(màn)慢接近底(dǐ)部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀(xiù)表示，下半(bàn)年是生猪需(xū)求(qiú)的旺(w2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才àng)季，叠加能繁(fán)母猪的调减在(zài)下半年(nián)会(huì)有一定(dìng)程度(dù)的体现(xiàn)，价格重(zhòng)心(xīn)或高于上半(bàn)年，2023年(nián)全(quán)年猪价的高点有望在下半(bàn)年形成。

　　“我们(men)认为(wèi)，上半年生(shēng)猪供应压力最大(dà)的时间点有望逐步过去，叠加经(jīng)济复苏、非(fēi)瘟带来仔猪存栏的(de)损(sǔn)失以及猪肉收(shōu)储，消费端恢复后(hòu)下方现货(huò)价格空间有限(xiàn)并(bìng)有(yǒu)望反弹。但考虑到(dào)2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存(cún)栏恢(huī)复，2023年生(shēng)猪总体(tǐ)供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交(jiāo)易节(jié)奏的把握将更为关(guān)键。”徐盛(shèng)建(jiàn)议(yì)，长期投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)在养猪成(chéng)本(běn)一带逐步择(zé)机入场买入生猪(zhū)2307合约，另外等反(fǎn)弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生(shēng)猪期货2305合约期(qī)现已在(zài)逐步回归，2307及2309合(hé)约(yuē)对2305旺季(jì)升(shēng)水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，后(hòu)续在收储(chǔ)加(jiā)持下，期价存在继续往(wǎng)上修复的空(kōng)间。建议(yì)投资者在(zài)交(jiāo)易上可(kě)从单边转(zhuǎn)为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才