随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率gta5怎么切换角色定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在(zài)一季度(dù)均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化工(gōng)研(yán)究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持(chí)前gta5怎么切换角色三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时(shí)适度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略超(chāo)配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的(de)配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优(yōu)化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基(jī)于(yú)不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养老1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的(de)基金的配(pèi)置比例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的(dgta5怎么切换角色e)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块(kuài)具备(bèi)长期(qī)投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的(de)成长空间(jiān)。

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