在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和(hé)基本(běn)消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业周(zhōu)期的下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(de)起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行(xíng)动实(shí)现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对于(yú)股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机(jī)驱动策(cè)略形成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动(dòng)性(xìng)目标基金(jīn)等系(xì)统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管理公司近几个月增加了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大(dà)一部分归(guī)因于(yú)那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告(gào)称(chēng)，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财(cái)报也(yě)提(tí)振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官(guān)员(yuán)也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直(zhí)到真正的(de)下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从(cóng)第(dì)三季度开(kāi)始(shǐ)。

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