昨天深夜(yè)，美(měi)国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再次会面女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可(kě)能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财(cái)政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预(yù)测(cè)的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影(y女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需(xū)预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持(chí)，中长期(qī)则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变动来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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