美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业务(wù)或部(bù)分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内(nèi)的(de)战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常(cháng)水平的(de)存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第(dì)一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期(qī)大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破(pò)产的主要(yào)原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的(de)科技以(yǐ)及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一(yī)共(gòng)和(hé)3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子银(yín)行集中于(yú)财(cái)富管理；而签名(míng)银行(xíng)则有(yǒu)大量(liàng)的数字资(zī)产风(fēng)险。在(zài)听(tīng)证会(huì)上，专家们(men)明确(què)将(jiāng)最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行(xíng)基本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国(guó)人担心他们在银行(xíng)或其他金融(róng)机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业(yè)较为平(píng)静(jìng)的(de)时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这(zhè)表(biǎo)明对存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基(jī)石化(huà)厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为(wèi)400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加(jiā)息(xī)25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币(bì)政(zhèng)策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利(lì)率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以(yǐ)来(lái)已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息(xī)25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破(pò)产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国(guó)银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美(měi)国(guó)银行问题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级(jí)别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉(lā)升行(xíng)情。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪(zōng)上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下(xià)的情(qíng)况(kuàng)下，美(měi)国经济(jì)难(nán)以(yǐ)获(huò)得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取(qǔ)决(jué)于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点在于美(měi)联储是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要(yào)重点留意是(shì)否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础。本(běn)周美国(guó)EIA原油(yóu)库(kù)存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市(shì)场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力(lì)度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破(pò)位向(xiàng)下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线(xiàn)级别(bié)的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压(yā)制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但美联储连续大幅(fú)加息后(hòu)对市场的(de)影响(xiǎng)仍需(xū)一(yī)段时间观(guān)察，情绪(xù)的(de)底部(bù)可能已经出(chū)现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着(zhe)利润的(de)压(yā)缩，沥(lì)青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩(suō)限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的(de)问(wèn)题持续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势(shì)运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处(chù)于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈(ku3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子ì)造成的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共(gòng)计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个(gè)向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重启(qǐ)提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不(bù)足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的(de)利(lì)空(kōng)可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加(jiā)弹(dàn)开工(gōng)率也出(chū)现了周(zhōu)度(dù)回(huí)升(shēng)的态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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