上市公司退市在A股早已(yǐ)不稀奇，但连带(dài)着可转债一(yī)起退市却(què)是个(gè)新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交易日低于1元，触及退市(shì)指标(biāo)，公司股票及其(qí)可转债(zhài)被终(zhōng)止上市，搜特转债或(huò)成为首只因正股(gǔ)退市而强制退市的(de)可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因(yīn)触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其可转债已进入退市整理期，引发投资者对可转债信用风(fēng)险的(de)担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和(hé)股票(piào)双重属性(xìng)，自诞生以(yǐ)来颇受市场(chǎng)欢迎。一个(gè)广为流传的说法是(shì)，可转(zhuǎn)债“下有保底(dǐ)，上(shàng)不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加油，下跌时(shí)有“债性(xìng)”托底，投资者“进可攻(gōng)退可守”，几乎稳赚不赔。在(zài)可转债30多年发展中，此前一直(zhí)未出现因正股(gǔ)退市而退市的情况(kuàng)，也未(wèi)发生(shēng)过实质性违约(yuē)事件。

　　随(suí)着搜特转债等的退市，零违约历史或将(jiāng)被打破，可(kě)转债信用风险浮(fú)出水面。虽说可转债退市(shì)后，依然可(kě)以执行赎回(huí)和回售等条款，但由(yóu)于大多数上市公司是因经营不(bù)善导致退市，财务状况并(bìng)不乐观，资(zī)不(bù)抵债、拿不(bù)出(chū)钱进行赎回的(de)可(kě)能性较(jiào)大(dà)。而如果启动(dòng)破产重整，公(gōng)司(sī)发行的可(kě)转债划归为普(pǔ)通债权，清偿(cháng)顺序(xù)相对靠(kào)后(hòu)，刚性兑付(fù)亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退(tuì)市，投资者蓦(mò)然发现(xiàn)，“长期稳定的(de)羊(yáng)毛(máo)”不(bù)稳定(dìng)了。事(shì)实上，可转债退市(shì)并(bìng)非完全出(chū)乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易(yì)所上市规则，上市公司股票被(bèi)终止(zhǐ)上(shàng)市的，其发(fā)行的可转债及其他衍生品种应当终止(zhǐ)上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成就了可转债30多(duō)年零退(tuì)市、零违约(yuē)的“神(shén)话(huà)”。随着全面(miàn)注册制改革的持(chí)续推进，市场优胜劣汰加快，常(cháng)态化(huà)退市机(jī)制正在形成，以上市(shì)股为(wèi)锚的可转债(zhài)也跟着(zhe)出(chū)清，违约(yuē)风险随之(zhī)上升(shēng)。退市(shì)，或将成为可转债(zhài)市场新常态。

　　市场(chǎng)在发展(zhǎn)，生态在改变，投资者没有理由一成(chéng)不(bù)变，是时候重塑对(duì)可转(zhuǎn)债的认知了。投(tóu)资者要(yào)改(gǎi)变“闭眼买债”的路径依赖，学会优择品种，规避风险。在(zài)选(xuǎn)择债(zhài)券时(shí)，要(yào)理性(xìng)评估正股(gǔ)基本面、成长性、估值(zhí)水平以及发债公司认真地还是认真的写作业，认真的与认真地(sī)偿债(zhài)能力(lì)等，防范债(zhài)券退市、违(w认真地还是认真的写作业，认真的与认真地éi)约风险；在取舍标的(de)时，应远(yuǎn)离(lí)正股业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳、估值(zhí)较低、退(tuì)市风险较认真地还是认真的写作业，认真的与认真地高的标的，而选(xuǎn)择正股经营(yíng)效益良(liáng)好、估值合理(lǐ)且随市场下跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密切关注可转债市场(chǎng)风格(gé)变化，及时(shí)调整配置(zhì)比例(lì)和结(jié)构(gòu)，学(xué)会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势变(biàn)化。目前关(guān)于可转(zhuǎn)债的退(tuì)市处理还有不少空白和盲(máng)点(diǎn)，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确(què)预期。比如(rú)，可(kě)进一步明确可转债在退市后是(shì)否仍存(cún)在交易可能(néng)、是否还(hái)拥有转股功能等。同时，应加强(qiáng)对可转债的风险防控，强化发行前的(de)信用(yòng)评级，对于信用资质较弱的公司，可考(kǎo)虑提高担保(bǎo)资产(chǎn)与回(huí)售条(tiáo)款等(děng)相关要求，适当提升准入门(mén)槛，以(yǐ)更好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全方位、根本性的变化(huà)。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单(dān)套(tào)路行不通(tōng)了，一(yī)些规则制度上的短板不能视而不见了(le)。各(gè)市场参与主体还(hái)需(xū)顺时应势，调(diào)整(zhěng)包括可转债在内的投资(zī)方法，完善配套(tào)制度(dù)，提升风险意识(shí)，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 认真地还是认真的写作业，认真的与认真地