5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！2016年是什么年g>

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额(é)增(zēng)幅(fú)分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的2016年是什么年(de)性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低(dī)布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。