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　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该采(cǎi)重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看(kàn)到(dào)“通胀实(shí)质(zhì)性(xìng)下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境(jìng)是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作（即 “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的(de)各(gè)项准备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其(qí)他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及(jí)结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投(tóu)资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集(jí)中清(qīng)算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公(gōng)告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍(réng)挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价(jià)格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加(jiā)息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她(tā)表示，一方(fāng)面(miàn)源(yuán)于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在(zài)一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现不同程度的(de)停(tíng)机计划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存(cún)出(chū)现(xiàn)超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预期(qī)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效应以及机(jī)构对(duì)于4月马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超(chāo)预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来自(zì)于马来(lái)西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调(diào)查显示，全球第二大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的(de)九位分析师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触(chù)及202重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗2年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以(yǐ)下(xià)库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降的主要原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控(kòng)措(cuò)施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价差(chà)高位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场(chǎng)对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗玲介绍，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但依然(rán)没(méi)有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这(zhè)至少需(xū)要产(chǎn)地(dì)库(kù)存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地(dì)的(de)累库必(bì)将早(zǎo)于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存(cún)偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得(dé)特别(bié)强(qiáng)势(shì)。不(bù)过，油脂(zhī)的估(gū)值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得(dé)处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因(yīn)素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波(bō)动仍(réng)然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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