编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械乔布斯为什么把苹果给库克(xiè)制造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合(hé)的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōn乔布斯为什么把苹果给库克g)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源高手中的(de)顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产(chǎn)品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的(de)广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的(de)重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例(lì)，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席(xí)位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的(de)还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一(yī)季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半(bàn)导体行业(yè)的持仓乔布斯为什么把苹果给库克。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也(yě)开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十(shí)大(dà)流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造(zào)这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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