今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国(guó)投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务(wù)、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度(dù)加(jiā)快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发(fā)的银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在(zài)经历(lì)了过去(qù)2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行(xíng)业(yè)的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中(zhōng)国(guó)内地经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司(sī)下(xià)半(bàn)年的市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定(dìng)的(de)增长，但(dàn)是(shì)由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利(lì)同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受到一定程(chéng)度的压(yā)制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但(dàn)是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙(lóng)头(tóu)公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过(guò)自下(xià)而上的方式生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市(shì)场也(yě)即将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入(行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音rù)扩行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需(xū)格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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