财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的(de)基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人(rén)工智能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景下(xià)，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的(de偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗)消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuá偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗n)非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提(tí)到(dào)，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全(quán)市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经(jīng)理个人还是(shì)投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化(huà)主要(yào)集(jí)中于(yú)大模(mó)型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的(de)加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到(dào)“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年(nián)要(yào)推动数(shù)字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今年(nián)科(kē)技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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