今年A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会(huì)过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本(běn)市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低(dī)基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲(j颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗iǎng)话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的(de)支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来(lái颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗)在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续(xù)性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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