一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表了(le)机构(gòu)投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模激中国飞机事故率是多少增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人(rén)投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)中国飞机事故率是多少的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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