银行业危(wēi)机再现？

　　昨(zuó)夜美(měi)股开盘不(bù)久(jiǔ)，第一共和银行盘(pán)中(zhōng)跌幅(fú)一度扩大(dà)至超过(guò)40％，经历(lì)至(zhì)少五次(cì)停牌(pái)，股价再刷新历(lì)史新低，市值一(yī)度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知情(qíng)人士说(shuō)，几个星期以来(lái)，第(dì)一共和银行已在为其部分业务寻找买家，但潜在的收(shōu)购方担(dān)心承担(dān)过多风(fēng)险(xiǎn)。目(mù)前可(kě)能的解决方案是，向近期曾为第一共和(hé)银行注资300亿(yì)美元的大型银行寻求帮助(zhù)，或者(zhě)由美国(guó)联邦存款(kuǎn)保险公司接(jiē)管(guǎn)该(gāi)银行，并为所有存款提(tí)供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援引消息人(rén)士报道，白宫(gōng)或美(měi)国财政部(bù)无(wú)意干预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新(xīn)闻分析师(shī)David Faber说(shuō)，他目(mù)前(qián)不知道这(zhè)家(jiā)银行(xíng)能否在未来的日子继续经营下去，也不知道联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司是否会(huì)对此(cǐ)家银(yín)行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解决(jué)方案(àn)（可能(néng)是(shì)联邦存款保险公司的接管(guǎn)）目(mù)前正(zhèng)变得越来(lái)越有可能，因(yīn)为第一共和银行(xíng)找到买家(jiā)的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今(jīn)天(tiān)凌晨，美、布两油日内跌幅(fú)快(kuài)速(sù)扩大至(zhì)3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前API报告显示美国上周原油库(kù)存降幅大于预(yù)期，由于市(shì)场消化了疲弱的美国经济(jì)数(shù)据，对美国(guó)经济衰退的担忧增(zēng)加，油价周(zhōu)三延续前一交(jiāo)易日的跌(diē)势，目(mù)前(qián)已经抹去(qù)了(le)自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一(yī)步减产(chǎn)以来的全(quán)部涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第一共和银行(xíng)收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新报(bào)道称，美(měi)国联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司FDIC威胁(xié)下调该行评级，将限制(zhì)第一共和银行从美联储取得(dé)融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去(qù)了自(zì)OPEC+本月(yuè)初因(yīn)需求低迷而减(jiǎn)产(chǎn)带来的(de)价(jià)格涨幅(fú)。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层(céng)面风险不断，让美(měi)联储5月的(de)加息路径变得“扑(pū)朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边是银(yín)行系统危机以及由此扩大的经济衰退阴(yīn)霾，美联储会如何选(xuǎn)择，无疑(yí)是市场(chǎng)最引人瞩目的焦(jiāo)点(diǎn)。

　　在广(guǎng)州金控期货研究所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇看来(lái)，对于美联储货币(bì)政(zhèng)策，大(dà)概率还是维持(chí)加(jiā)息的大方(fāng)向，只不过加息力度(dù)会维持25个基点，不(bù)会像去年那(nà)样(yàng)以50个基点的大力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑(lǜ)到美国通胀具(jù)有很强的粘性，当前核心通胀增(z元电荷e等于多少？ēng)速依旧处于(yú)历史高(gāo)位(wèi)，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅(jǐn)回落了1个百分点，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住房(fáng)租(zū)金价格指(zhǐ)数(shù)增速(sù)高达8.3％。其(qí)次(cì)，尽管(guǎn)高利(lì)率和美国银(yín)行业危机引发了(le)经济减速(sù)，但是据(jù)我们测算当前美国私人部门资产(chǎn)负债(zhài)表受(shòu)冲击(jī)的影响大约将在三、四(sì)季(jì)度出(chū)现，短期经济(jì)减速(sù)不(bù)至于(yú)引发美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策转向。从历史上美联储(chǔ)加息的(de)经验来看，高通胀下的美联(lián)储加息并不会因经济减速而转向(xiàng)。此外，美国地区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商(shāng)业银行(xíng)危(wēi)机主(zhǔ)要是(shì)资产负责错配，并非如2007年次贷危机时那样的(de)产品层层嵌套(tào)和加杠(gāng)杆导致(zhì)危机爆(bào)发时过渡去杠杆(gān)，金融市场(chǎng)系统(tǒng)性风险(xiǎn)暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天成(chéng)期货研究院首席(xí)宏观分析师赵旭(xù)初同样认为，由(yóu)美国银行业(yè)“爆雷”引发系(元电荷e等于多少？xì)统性风险的可能性是较(jiào)小的，基于(yú)此，美联(lián)储也不(bù)会(huì)轻易改变“显著控(kòng)制通胀”的目(mù)标。“从硅谷(gǔ)银(yín)行的事件来看，政(zhèng)策部(bù)门应对危机的速度和积极性非常高，在这种形式下，去押注系(xì)统性风险发(fā)生概(gài)率比较低的(de)。对(duì)于通胀率(lǜ)，当前市场主流的预测(cè)对(duì)5月CPI是(shì)4％，即(jí)便到(dào)了市场认为有(yǒu)一(yī)定(dìng)降息概(gài)率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出现了几乎失控的风险，如金融机(jī)构(gòu)或(huò)者非金融(róng)企业大面(miàn)积的(de)‘爆雷’，否则(zé)在这个通胀水平预测(cè)下(xià)，美联储(chǔ)是不会在7月份就(jiù)去做降息(xī)操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对(duì)于美国通(tōng)胀(zhàng)将从几十年来的最高(gāo)水平(píng)进一步回落(luò)多(duō)少这一争论(lùn)，全球知(zhī)名(míng)机构(gòu)的基金(jīn)经理(lǐ)们也开始产生分歧。其中，一方是安联(lián)环球投资和西部(bù)信托等公司(sī)认为，美联储(chǔ)和其他(tā)央行(xíng)将在加息方(fāng)面取得胜利，即(jí)使这(zhè)意(yì)味着继续加息、控制通胀(zhàng)到(dào)2％的目(mù)标可能会让经济陷入衰退。而另一方面，贝(bèi)莱(lái)德(dé)和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性极强的通胀，美(měi)联储和其他央行的政策(cè)制定者是否真的愿(yuàn)意冒让数百万人失业的风险，换(huàn)句话说，央行(xíng)们(men)最终可能不(bù)得不做出(chū)妥(tuǒ)协，容忍高于目标的(de)通(tōng)胀。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月美国消费者(zhě)信心指数降至(zhì)了101.3，为去年(nián)7月以来最低水(shuǐ)平。对此，程小勇表示，从美国居民消费来看，高(gāo)利(lì)率(lǜ)和银行业(yè)信贷(dài)收紧导致消费者信(xìn)心指数下降(jiàng)，消费支(zhī)出增速放缓是确定性事件，说(shuō)明未来美(měi)国经(jīng)济继续减速也(yě)是大概率事件。然而(ér)，由于美国居民消费支出(chū)增速虽然在(zài)下滑，但(dàn)在2月还(hái)是维持正增长，使得(dé)市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但不(bù)至(zhì)于出发市场系统(tǒng)性泡沫，通过(guò)贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过(guò)，随着美国居民利息支出占可支配收入(rù)的比(bǐ)例越来越高，未来并不排除由于经(jīng)济严重减速加快导致大(dà)规模(mó)恐(kǒng)慌再现的(de)情况出现。

　　“消费(fèi)者信(xìn)心的下降和最近的美国居民部门信用卡违约(yuē)率上升是相(xiāng)匹(pǐ)配的，在高通胀高(gāo)利率经济下行的环境下，居民部(bù)门的资(zī)产(chǎn)负债表和收入状况边际上会有恶化也是情(qíng)理之中；但美国居民部(bù)门(元电荷e等于多少？mén)已(yǐ)经经过了十年的去杠杆，本身(shēn)资产负(fù)债处于一个相对健康(kāng)的(de)状况，这也是为何即便消费信心在恶化，即便银(yín)行利率在飙升，美国居民部(bù)门的消(xiāo)费贷款仍然在继(jì)续扩张，这(zhè)显(xiǎn)示着(zhe)美国(guó)居民部(bù)门的需求仍然十分有韧性。”赵(zhào)旭初(chū)表示。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看来，当前(qián)市场避险情绪的催化有两方(fāng)面的背景，一是(shì)按(àn)照历史经验看(kàn)，海(hǎi)外(wài)加(jiā)息结束到降息之间就是一个容(róng)易出风险的时间段；二是能够激发风险偏好的中国这边的复苏(sū)环比高点(diǎn)已经看到，同比高点(diǎn)接近(jìn)看(kàn)到(dào)，在中(zhōng)国没有更(gèng)多刺激政策的情况下，市场对全(quán)球经济的预(yù)期(qī)想要进一步边际改善(shàn)是比较(jiào)困(kùn)难的。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股(gǔ)的主线题材(cái)下跌与(yǔ)海外银行业危(wēi)机共振成为了一个激(jī)发避险(xiǎn)情绪升级的导火索。”赵旭初认为(wèi)，今年大(dà)的宏观周(zhōu)期和(hé)前几年有所不同，国内和(hé)海外出现明(míng)显的周(zhōu)期背(bèi)离，且海外的政策部(bù)门(mén)应(yīng)对危机(jī)的(de)速度又很快，所以不至(zhì)于(yú)出现单边的持续(xù)性(xìng)共(gòng)振，这就导致各(gè)类风险资产(chǎn)难以出现大幅(fú)度(dù)的流畅单边行(xíng)情(qíng)，比较合(hé)适的操(cāo)作思(sī)路(lù)应(yīng)该是“在(zài)下跌时不过分恐慌、在上(shàng)涨(zhǎng)时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观(guān)环(huán)境走弱(ruò) 有(yǒu)色金属全线下(xià)行

　　在宏观环境偏弱的影响(xiǎng)下，昨(zuó)日的有色金属(shǔ)板块全面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力(lì)合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研(yán)究所有色金属研究总监展(zhǎn)大(dà)鹏表示，整(zhěng)体(tǐ)来看，有色金属的全面下行有两个(gè)利(lì)空背景和(hé)一个触发因素，一是(shì)临近美联储(chǔ)5月(yuè)份议息会(huì)议(yì)，加息(xī)25个基点的概(gài)率升至高(gāo)位，市场表现出谨慎(shèn)情(qíng)绪；二是面临(lín)国(guó)内五一假(jiǎ)期(qī)，资金提前流出规避不确定性风险；三是前一晚欧美银行季(jì)报再爆(bào)利空，引(yǐn)发市场(chǎng)对银(yín)行业危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤然(rán)升温，美股大幅下挫(cuò)，美元指数(shù)快速(sù)回升(shēng)，成(chéng)为有色板块全面下行的直(zhí)接(jiē)触发因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观(guān)情(qíng)绪对(duì)市场的扰动(dòng)较大。市(shì)场一(yī)直在衰退(tuì)论和加息预(yù)期(qī)之间摇摆不定。一方面对银行业和全球经济前景感(gǎn)到担忧，担心陷入衰退，衰退论(lùn)升温又(yòu)会使得(dé)加(jiā)息预期降低。加息预期(qī)降低后又不(bù)得不面对高(gāo)企的通(tōng)胀数(shù)据，美联储喊话加(jiā)息不应停止，市(shì)场(chǎng)又(yòu)继续预测衰退，周而复始。”国(guó)海良时期(qī)货有色金属分析师(shī)何燕(yàn)艳表示(shì)，此外，国内面临(lín)五一假(jiǎ)期，之前看多需求(qiú)修复的情绪(xù)慢慢平复，也使得价格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表的大部分(fēn)品种还在(zài)区间(jiān)运行，除(chú)了(le)锌(xīn)的空(kōng)头势(shì)头较为(wèi)明显，而(ér)镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属的(de)传(chuán)统旺季，4月的开(kāi)局延续了(le)需求的强预期，有色一度出(chū)现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季(jì)过半，市场却出(chū)现不一样的声音。一是精(jīng)炼(liàn)铜(tóng)及(jí)再(zài)生铜制杆(gān)、铝材加工(gōng)和镀锌板等行业样本(běn)企(qǐ)业开工率却出现接连下降，社(shè)会(huì)库存虽然持(chí)续(xù)去化，但速(sù)度(dù)较3月(yuè)份明显放缓(huǎn)；二是部分下游加工(gōng)企业订单(dān)难以为继，且产成品库存(cún)较往年出现小幅累积，这也就意(yì)味着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的情况，或者说3月份(fèn)的高(gāo)开工透支了部分旺季(jì)的(de)需(xū)求。

　　“对(duì)铜(tóng)价来说(shuō)，海外‘衰退+加(jiā)息(xī)’的宏(hóng)观(guān)环境并不支(zhī)持价(jià)格高走，同时国内(nèi)劳动节假(jiǎ)期即将到来，资金(jīn)从有(yǒu)色市(shì)场流出规(guī)避不确定性风险(xiǎn)，价(jià)格出现(xiàn)回调并(bìng)不意外，昨日有(yǒu)色价格快速回落也(yě)是近段时间对利空因(yīn)素的集中体(tǐ)现，节前(qián)宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬延续旺季下，需求不(bù)会大幅走弱(ruò)，因此若价格在节前持续(xù)表现偏弱(ruò)，下(xià)游企业(yè)可(kě)适当补库(kù)过节。

　　何燕(yàn)艳(yàn)介(jiè)绍(shào)说，从(cóng)具体的行(xíng)业数据来(lái)看，下(xià)游需求无疑是在慢慢(màn)复苏的。如房(fáng)屋竣(jùn)工面积19422万(wàn)平(píng)方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几(jǐ)周出现了高(gāo)位停滞，没有进一步的增长，可能和旺(wàng)季慢慢过去也有关系(xì)。此外，4月的总体预测值(zhí)普遍也没有(yǒu)高于3月(yuè)，虽然(rán)下降数(shù)值(zhí)也(yě)不大，但也没能(néng)有力(lì)提振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价(jià)格一(yī)旦大(dà)跌到目前的状态(tài)，现货上面(miàn)买盘又会出现，错综复(fù)杂之下(xià)走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预(yù)期过于一(yī)致，主流观点认(rèn)为加息已近尾(wěi)声，最坏的(de)时候已经过(guò)去(qù)，但今年可能不会降息。我们要(yào)警(jǐng)惕这种市场过于一致的情况。因为美通胀高位(wèi)持续(xù)，美联(lián)储的结果(guǒ)导(dǎo)向很可能使得加息时间或(huò)者幅度超预期，这样市场就会(huì)有超(chāo)预(yù)期的下跌。最主要的是(shì)，有色板块多(duō)数品种供应增加总体比(bǐ)较确定的(de)，需求跟不(bù)上供应的增速，整个周期是向(xiàng)下(xià)而不是向(xiàng)上。因(yīn)此，我对整个板块还是(shì)持中线偏(piān)空思路，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以用振(zhèn)荡的策略去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是反映市场对未来一个季度、半年(nián)度甚至更(gèng)长(zhǎng)时间的需求预期(qī)，展大鹏认为，其(qí)对有色(sè)板(bǎn)块(kuài)的短(duǎn)期或短(duǎn)线影响并不显著，短(duǎn)期可(kě)关注供求(qiú)现状(zhuàng)与(yǔ)价格趋势的关系以及可能突发的风(fēng)险事件上。“对有(yǒu)色(sè)而(ér)言(yán)，投资者更多(duō)担(dān)心的是在多空分歧(qí)的位(wèi)置和(hé)时间(jiān)节点(diǎn)突发未知的风险事件(jiàn)，从(cóng)而(ér)放大(dà)了(le)价格短线的波动性，带来持仓管理的(de)压力(lì)。”他(tā)说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 元电荷e等于多少？