在华尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何(hé)时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的(de)专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和基(jī)本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股(gǔ)票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们(men)对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银(yín)行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持(chí)在(zài)较(jiào)高水平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加了(le)股(gǔ)票持(chí)有量(liàng)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继(jì)续(xù)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因(yīn)于那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格)次突破4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业(yè)财报(bào)也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往在(zài)衰(shuāi)退前(qián)的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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