5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递(dì)交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的(de)第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递(dì)、英(yīng)伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越买”的(de)策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景(jǐng)林(lín)新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认(rèn)为，从(cóng)全行业来(lái)看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司(sī)退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务(wù)等新业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易(yì)日(rì)成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市(shì)场的(de)急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据(jù)大(dà)幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等低效资(zī)产，对分行收票额(é)度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能(néng)还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市(shì)场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合他(tā)们的机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言(yán).......

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