AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念(niàn)，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源开发和(hé)利(lì)用等领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的(de)生活方式(shì)和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私(sī)、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等(děng)提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的手段(duàn)，提升组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个(gè)和互(hù)联网行业(yè)一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意(yì)识到(dào)数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的(de)机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值都到(dào)了(le)历(lì)史(shǐ)最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利用人(rén)工智能完(wán)成季(jì)报，也显示(shì)出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了(le)积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)可以(yǐ)看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互(hù)联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科(kē)技(jì)成长团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金(jīn)经(jīng)理明确(què)看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期(qī汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市)、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科(kē)技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来(lái)社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的(de)产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广(guǎng)阔(kuò)的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一(yī)季度(dù)也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大(dà)数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有成长(zhǎng)性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活(huó)在一季度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金融地(dì)产行业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特(tè)别是(shì)重点布局了(le)人工智能技(jì)术(shù)创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的(de)人工智能(néng)的应用(yòng)领域得(dé)到了(le)极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术(shù)的应用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更加重(zhòng)视(shì)这一(yī)领域的(de)研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控和(hé)产业(yè)趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的(de)科技(jì)创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示(shì)，他注意到(dào)市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源(yuán)板块机(jī)会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积(jī)极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的(de)雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的标的，在一(yī)季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大(dà)概(gài)率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是(shì)认(rèn)为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。

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