金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银行(xíng)间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资(zī)者开(kāi)展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港场外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需(xū)要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)km是公里吗，1km等于多少公里基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的(de)“互km是公里吗，1km等于多少公里换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通(tōngkm是公里吗，1km等于多少公里)”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布(bù)相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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