如(rú)果要论二(èr)季(jì)度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球(qiú)股(gǔ)票(piào)市(shì)场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出(chū)日股今(jīn)年以来(lái)的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的(de)短短(duǎn)一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球(qiú)主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市(shì)场的投资(zī)者而(ér)言，近来提到(dào)日股的(de)优异(yì)表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第(dì)一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神(shén)”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持(chí)了日本五大商社仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的业内人士(shì)开始注意到这一全球第(dì)三大经(jīng)济体的(de)巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得(dé)了“股(gǔ)神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲(fēi)特的(de)出现(xiàn)让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其(qí)实(shí)也正是其他人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人们(men)对日股的前景正感到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在(zài)推动着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示(shì)，外国(guó)投资者目前(qián)已经连续第(dì)六周(zhōu)成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净买家。在(zài)此(cǐ)期间，外(wài)国(guó)投资者大举涌(yǒng)入了(le)日(rì)股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的(de)数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的(de)最(zuì)近一周(zhōu)内(nèi)，海(hǎi)外交易(yì)者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期(qī)以来，他就从未(wèi)见过外国投资者(zhě)对日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了(le)日(rì)本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神(shén)巴菲特对日(rì)本五大商社的(de)增持，也(yě)令不少海外投资(zī)者对投(tóu)资(zī)日(rì)本产(chǎn)生了更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了越来越多(duō)平时不太关注日(rì)本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在看到(dào)日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓(cāng)买入又进(jìn)一步促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了(le)目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开表态(tài)力挺日(rì)股(gǔ)后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融(róng)资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的(de)加大投资，也存在着在国际市场上分散投(tóu)资对(duì)象的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着(zhe)日本股市(shì)对(duì)美(měi)国投资者来说应该颇有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国(guó)兴(xīng)业银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二(èr)的一份报告(gào)中也表示，“外(wài)资的(de)回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对(duì)日本股票维持(chí)超配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业(yè)治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他(tā)们(men)此(cǐ)前(qián)在(zài)这片(piàn)“失落(luò)地(dì)带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回(huí)报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投(tóu)资的(de)需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要(yào)来日(rì)本(běn)市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力就(jiù)一(yī)定(dìng)远超全球其他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的(de)公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初(chū)由已故(gù)前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企业(yè)的(de)派息(xī)已大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负(fù)债表上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价(jià)低于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的(de)底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变股(gǔ)价(jià)跌破(pò)每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到(dào)资本成本的前提下推进(jìn)经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会(huì)社推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营(yíng)计划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日(rì)元的股票(piào)回购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业在近期公布财报时，也(yě)均宣布(bù)了新(xīn)的(de)股票回购计划(huà)。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各(gè)日本(běn)上市公(gōng)司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定期公开(kāi)会议之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这(zhè)方面(miàn)发生(shēng)的(de)事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力(lì)表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希(xī)望市值上升。<姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位/p>

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货(huò)币政策(cè)和(hé)日本相对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股(gǔ)的(de)表现构成了(le)提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了(le)央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼(yǎn)下(xià)依然(rán)处于(yú)能让(ràng)海外投资(zī)者放心购买(mǎi)的(de)状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布的数据(jù)显示(shì)，今年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于(yú)中国放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游客人(rén)数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报告中指出，考虑到入(rù)境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位行持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前(qián)景十分强劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目(mù)前(qián)是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错(cuò)，重要的汽(qì)车行业预计利(lì)润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为(wèi)导向的企业正受益于入境(jìng)游增(zēng)长的前(qián)景，而(ér)大型银行也获得了(le)丰厚的收益(yì)。预计日本股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延(yán)续下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票回(huí)购(gòu)和(hé)估(gū)值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均(jūn)提(tí)振了市场，而企业财报的(de)不俗(sú)表现或有望(wàng)成(chéng)为(wèi)最新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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