今(jīn)年以来，港股走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有提(tí)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代表的(de)港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十(shí)大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字(zì)媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度(dù)增持。

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　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力(lì)，分别涵盖(gài)油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有基(jī)金基金经理史博在(zài)一(yī)季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动(dòng)和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互(hù)联(lián)网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法的(de)整合能(néng)力，通(tōng)过推出人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输(shū)出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人(rén)工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利(lì)的环比增(zēng)长，从(cóng)而(ér)支撑下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈(yíng)利(lì)同比增(zēng)速会较(jiào)上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米于估(gū)值(zhí)相对较高的(de)行(xíng)业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头(tóu)公司(sī)可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍(réng)将(jiāng)有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们(men)预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一(yī)步凸(tū)显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和(hé)板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风(fēng)险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机(jī)会：关一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米注在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持(chí)续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹(dàn)性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的(de)行业(yè)，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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