随着一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但(dàn)行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的(de)提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bì2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗ng)向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，本(běn2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗)季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机(jī)会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的(de)超配比例(lì)，继续(xù)超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业(yè)经历过(guò)去(qù)几年(nián)的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地(dì)域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在(zài)一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投(tóu)资(zī)端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技(jì)术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随(suí)着节(jié)日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值(zhí)提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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