随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心(xīn)享一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一(yī)季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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