在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至(zh新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗ì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价(jià)格(gé)的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票(piào)回购(gòu)等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消息(xī)带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报显示成(chéng)分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机(jī)构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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