一度(dù)被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个(gè)人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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