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bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之一：低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是(shì)包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在(zài)内的(de)“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗1）截至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年(nián)初(chū)以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声(shēng)明(míng)bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗、中巴(bā)联(lián)合声明等(děng)，以及后续5月(yuè)召(zhào)开(kāi)在即的第三(sān)届“一带一路”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上升为(wèi)国家战略，相关政策密(mì)集出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数(shù)据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民(mín)币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修(xiū)复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本(běn)集中(zhōng)在(zài)国(guó)内(nèi)市场的方(fāng)向之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于人民币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游(yóu)领域需(xū)求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业(yè)链尤(yóu)其(qí)是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重(zhòng)点支持的(de)战略(lüè)性产业(yè)之一，近年来经(jīng)历了行业调整和(hé)产能过剩(shèng)的困境，但近期板块景气(qì)已在(zài)改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学(xué)品船与成品油轮船的订(dìng)单大bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业重组整合(hé)和产能优(yōu)化之(zhī)下，国内船舶制造业已在(zài)逐步(bù)实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强，承(chéng)诺高分红(hóng)，类(lèi)债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性(xìng)较高。同(tóng)时近几年，高速(sù)公路及铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更加注(zhù)重投资人回(huí)报(bào)，多(duō)家公司发布股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人(rén)带来确定性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下融(róng)资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策(cè)基调下，后续(xù)信贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定(dìng)且高分(fēn)红的板块，当(dāng)前银行PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。