在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解p>

　　多位行(xíng)业(yè)内人(rén)士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金(jīn)的(de)整体破净率与基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和(hé)导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基(jī)金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年(nián)多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wè爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解i)0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来看，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没(méi)有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察(chá)，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大(dà)幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投(tóu)资者(zhě)利(lì)益(yì)，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模(mó)提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随(suí)着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近(jìn)两年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期(qī)快速(sù)上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模(mó)要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获(huò)一定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持续(xù)上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基(jī)金的(de)购买意愿(yuàn)可能爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解(néng)会(huì)下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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