近(jìn)日，有焦化企(家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕qǐ)业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素(sù)共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在经(家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调(diào)降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材(cái)料(liào)端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤(méi)价(jià)格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成功(gōng)落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很大(dà)差(chà)异。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地(dì)区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采取低原料库(kù)存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压力。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得(dé)到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目(mù)前(qián)钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预(yù)计(jì)仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的(de)可(kě)能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是(shì)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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