用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名(míng)机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗服务(wù)转型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月2耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗0日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收(shōu)增幅(fú)。对应到(dào)股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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