周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益(yì)基金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资(zī)金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力(lì)消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台。

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