5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息(xī)差(chà)不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要(yào)性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规(guī)模(mó)存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济(jì)增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别(bié)是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配套政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成(chéng)本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息(xī)资(zī)产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会利率水平(píng两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提供(gō两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了ng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就(jiù)必(bì)须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债(zhài)市(shì)多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期(qī)短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步(bù)强化(huà)，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值(zhí)水平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通(tōng)投资(zī)者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风控(kòng)能力的(de)人(rén)士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自(zì)身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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