财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后价格(gé)连(lián)续两日(rì)上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车(chē)展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示(shì)，此(cǐ)前(qián)车(chē)企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平(píng)有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面(miàn)恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部(bù)人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经(jīng)有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额(é)已(yǐ)从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额900g是几斤 900g是多少毫升(é)来看(kàn)，宁德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最(zuì)悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中国(guó)汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池行业(yè)仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正(zhèng)常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言(900g是几斤 900g是多少毫升yán)。在他看来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳(shū)理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂的(de)未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格(gé)变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点的(de)另(lìng)一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电(diàn)产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池(chí)厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回(huí)收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持(chí)续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式(shì)变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再(zài)到下(xià)游车企，产业链各(gè)个(gè)环(huán)节的价格以(yǐ)及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌(diē)并(bìng)不是一(yī)个下(xià)游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在(zài)价格(gé)下降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得(dé)更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环(huán)节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权(quán)或(huò)开(kāi)采权(quán)，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并能(néng)在(zài)上(shàng)游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不(bù)过(guò)锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的(de)下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损(sǔn)。

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