5月(yuè)以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再(济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50zài)创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达(dá)、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科(kē)技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外资为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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