衰退近在咫尺？

　　美国(guó)一季度GDP增速超预期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周(zhōu)四，美国商(shāng)务(wù)部经济分析(xī)局公布数据显示，美国一(yī)季(jì)度(dù)实(shí)际GDP年(nián)化季(jì)环比(bǐ)初(chū)值为1.1％，不仅较前值的2.6％大幅(fú)放缓，为连续(xù)两个季度放缓(huǎn)，且远不及预期1.9％。值得(dé)一提的(de)是，疫情爆发之前的10年(nián)里，美国每年的(de)GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际(jì)GDP增长的项(xiàng)目主要有消(xiāo)费者支出(chū)、出(chū)口、联邦政府(fǔ)、州和地方(fāng)政(zhèng)府支出以及(jí)非住宅固(gù)定投资，拖累项主要包括进口、私人(rén)库存投资和住(zhù)宅固定投资。经(jīng)济分析局表示，一季度GDP增(zēng)速较去年(nián)第四季度放缓的(de)主要原因是私人库(kù)存(cún)投资回落(luò)以及非住宅固定投(tóu)资放缓。

　　具体来(lái)看，美(měi)国经济最大的组成部(bù)分——占据(jù)GDP约(yuē)68％的个人消费支出环(huán)比增速(sù)为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡献上(shàng)看，个人(rén)消(xiāo)费支出(chū)使GDP增长了2.48％，高(gāo)于前一季度的0.7％；

　　固定投(tóu)资(zī)一(yī)季度拖累GDP下滑(huá)0.07％，虽较前一季度的(de)0.68％有所放缓，但为连续第四个(gè)季度拖累GDP，另(lìng)外，住宅投资(zī)连(lián)续第八个季度拖(tuō)累GDP增长，但程度较小。最大的拖累项是(shì)私人库存的变化，拖累GDP下滑(huá)2.26％，且为新(xīn)冠疫情以来的最大(dà)纪录。

　　一(yī)季(jì)度，经济增(zēng)速大幅放缓的同时，通胀再次升温。美联储(chǔ)高度关注的通胀指(zhǐ)标——美(měi)国个(gè)人消费(fèi)支出（PCE）物价指(zhǐ)数，一(yī)季度年化(huà)季环比(bǐ)初为3.7％，虽然略(lüè)低于预期4.3％，但高于(yú)前值的1％。

　　剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数环比上升4.9％，高于前(qián)值(zhí)4.4％和预(yù)期4.7％。值(zhí)得一提(tí)的是，这是核心PCE连续(xù)第五(wǔ)次“击败”市场(chǎng)预(yù)期。

　　突发！“扣押(yā)一艘美国船只”

　　当地时间4月27日，伊朗(lǎng)军队发表声明称(chēng)，扣押了一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的美国(guó)船只。

　　声明表示，由于一艘不明船(chuán)只(zhǐ)与一艘伊朗船只在印度洋北(běi)部(bù)发生(shēng)事故(gù)，导(dǎo)致伊朗船(chuán)只上的2人死亡，数人受伤，不明船只的行为违反(fǎn)了国际法。在(zài)伊(yī)朗(lǎng)船只向海上监视和救援中心(xīn)发(fā)送请求(qiú)后(hòu)，伊朗海(hǎi)军(jūn)立即开始(shǐ)拦(lán)截并识别该(gāi)未知船只。在伊朗海军驱(qū)逐舰的拦截行动(dòng)中，不明(míng)船只的自动全(quán)球定(dìng)位发(fā)送系统被(bèi)关(guān)闭(bì)并频繁改变航线。在伊(yī)朗司法(fǎ)当局(jú)的许可下，海军出动直升机(jī)扣押了该船只，并将其运至(zhì)伊(yī)朗(lǎng)领海。

　　声(shēng)明指出，上述的不(bù)明船只属于美国，挂着(zhe)马绍(shào)尔(ěr)群岛的旗帜(zhì)航行。

　　据法(fǎ)新社(shè)消息称(chēng)，美国(guó)海军表示，伊朗伊斯(sī)兰革命卫队海军27日在阿(ā)曼湾扣押了(le)一(yī)艘(sōu)油轮，美方(fāng)要求立即释放(fàng)这艘油轮。报道称，美(měi)国海军驻(zhù)巴林的(de)第五舰队在一(yī)份声明中称，一艘(sōu)悬挂(guà)马绍(shào)尔(ěr)群岛(dǎo)旗帜(zhì)的(de)油轮，在阿曼湾(wān)过(guò)境(jìng)国际水域(yù)时被伊朗伊斯(sī)兰革命卫(wèi)队海军扣押。

　　鲍(bào)威尔(ěr)受骗！俄(é)媒曝(pù)光与(yǔ)冒牌乌克兰(lán)总统(tǒng)“友好”通(tōng)话，美(měi)联储回应未泄密

　　俄罗斯媒体曝(pù)光的视(shì)频显(xiǎn)示，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔被骗了(le)。

　　俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)电视台新近发布的视(shì)频显示，鲍威尔与两名冒充乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基的俄罗(luó)斯人通了电话。鲍威尔误认为(wèi)对方是泽连斯基，回答了从通胀前(qián)景到俄(é)罗斯(sī)央行等主(zhǔ)题的(de)一系列问题。

　　美联储的(de)一(yī)名发言人美东时间4月27日周(zhōu)四(sì)确认，鲍威cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式尔有过(guò)通(tōng)话，称此事发生在今年1月，否认存在泄密问题，其表示：

　　“鲍威尔主席1月参加了一次(cì)谈(tán)话(huà)，对方谎(huǎng)报自己是乌克兰总统。这是一次友好的谈话(huà)，是我们在这个充(chōng)满挑战的时(shí)刻(kè)支持乌克兰人民的(de)背景下进行。没(méi)有(yǒu)谈到敏(mǐn)感和机密的信息。”

　　美联储认(rèn)为(wèi)，曝光的(de)视频似(shì)乎经过编辑，无法确认准(zhǔn)确性。上述发(fā)言人还说，通(tōng)话(huà)事件已(yǐ)报交有关执法部门，出于(yú)对他们(men)工作的尊重(zhòng)，美联储不会(huì)进一步置评(píng)。

　　媒(méi)体评论称，这番言论(lùn)看似四平(píng)八稳、无伤大雅，但事实就是(shì)，骗子能通(tōng)过恶作剧的电话接触到(dào)鲍威尔，这种事实可能会导致美(měi)联(lián)储的安全性(xìng)遭(zāo)到(dào)质(zhì)疑。对鲍威尔受骗的担忧(yōu)主要是基于美(měi)联储作(zuò)为主(zhǔ)要(yào)央行的影响力。

　　有媒体指(zhǐ)出，鲍威尔等央行高官的(de)言论(lùn)通(tōng)常(cháng)受到(dào)投资者和商界(jiè)人(rén)士的密切(qiè)关注，有时会引发股市(shì)波动。而且，美联储官(guān)员(yuán)同他人(rén)的私下会(huì)面时常引发争议，因为外(wài)界认为，联储(chǔ)官(guān)员的(de)言论(lùn)可能(néng)让在(zài)场的(de)人(rén)掌握先机。

　　外界注意到，这次让鲍威尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有(yǒu)媒体指出，两(liǎng)人这些年不止(zhǐ)一次成功骗取国外政客和他(tā)们通话，而且通(tōng)常将将(jiāng)通话视频公之于众，就是(shì)为了恶(è)搞西方国家的决策者(zhě)。

　　据两人(rén)公布的视(shì)频，两人曾(céng)假扮乌克兰前总统波罗申科和德国(guó)前总(zǒng)理默克尔(ěr)通(tōng)话，默克尔当时觉(jué)得可疑，但(dàn)没有在(zài)对话中直接问(wèn)他们是不是冒牌货。今年早些(xiē)时(shí)候，他们还曾假冒泽连斯基，和欧洲央(yāng)行行长(zhǎng)拉加德通话。

　　原油基(jī)本面(miàn)未(wèi)变 关(guān)注宏观(guān)层(céng)面不确(què)定(dìng)性(xìng)

　　近日来，在宏观风险蔓延下，国(guó)内外油价出现大幅回落(luò)。4月(yuè)26日晚间，国际(jì)油价出现大(dà)跌，基本跌回OPEC减产前的价格。周(zhōu)四，内盘(pán)SC原(yuán)油(yóu)主力合约大跌5.26％，截至(zhì)下午收盘报收526.1元/桶；外盘油(yóu)价则出(chū)现(xiàn)小幅上涨，布伦特原油交投在78.3美(měi)元/桶附近(jìn)，WTI原油交(jiāo)投在74.7美元/桶(tǒng)附近，涨幅(fú)均(jūn)不到1％。

　　光大期货能源化工分析(xī)师杜冰沁在接受(shòu)期(qī)货(huò)日报记者采访(fǎng)时表示(shì)，昨天白(bái)天(tiān)，内盘SC原油基本跟随昨晚外盘出现(xiàn)大幅下(xià)挫，但外盘原油(yóu)有(yǒu)所企稳，或为(wèi)超跌后的情绪修复。

　　谈及(jí)为何(hé)内盘表现弱于外盘，海通期货能源化工(gōng)研究中心(xīn)负责人(rén)杨(yáng)安表示，一方面是由于近期油轮运费回落，运(yùn)输成本下降，让内(nèi)外(wài)盘价差有(yǒu)所走弱。另一方面是(shì)当前国内即将迎来(lái)五一假期，而目前国(guó)际(jì)市场宏(hóng)观风险具有很(hěn)大不确定性，恰逢(féng)油(yóu)价(jià)大幅回调之际，市(shì)场避险情绪(xù)高涨，国内投资者担忧情绪更为明显(xiǎn)，也(yě)使(shǐ)得内盘原油跌(diē)幅超过外盘。

　　从近期来看，杨安告诉记(jì)者，美国银(yín)行业(yè)危机风波再起(qǐ)，叠(dié)加美国债务压力(lì)及经济衰退风险可能削弱欧(ōu)美能源需求，风(fēng)险资产面临(lín)较大压力，从而推动本周(zhōu)油价(jià)油(yóu)价下跌(diē)。而原油(yóu)作(zuò)为(wèi)金融(róng)属性(xìng)最强的大宗(zōng)商(shāng)品，在此前3月份(fèn)就曾因银行业危机(jī)出现(xiàn)暴跌，此次美国银行业(yè)风险再次升温继续(xù)引发市场恐慌，原油的下跌带有明显的情绪化特征。

　　光(guāng)大期货能源化工(gōng)分析师杜冰(bīng)沁也表示，近日宏观(guān)情(qíng)绪导致油价再度承压。随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)加息会议的临(lín)近，美国第一共(gòng)和(hé)银行的财报和(hé)股价(jià)表现或显示(shì)银行业危机仍未结束，叠加欧美(měi)经济数据表(biǎo)现仍然欠佳，美(měi)国消费(fèi)者信(xìn)心本月降至去(qù)年7月以来(lái)的(de)最低(dī)水平，市场对于美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)和海外经济衰退的担忧持(chí)续升温，

　　展望(wàng)后市(shì)，近(jìn)期主导原油市场走势(shì)的宏观风险何时会消散？在杨安看来，目前(qián)来(lái)看，美国银行业(yè)危机风险在未来一段时间内仍将不时困扰市(shì)场。另外，5月4日美联储议息会(huì)议将再迎来加息窗口(kǒu)，对此投(tóu)资者也高(gāo)度关注美(měi)联储利率政策的变化(huà)，宏观层面的不确定(dìng)性成为影(yǐng)响整个金融(róng)市场的主要(yào)因(yīn)素，这是投资者(zhě)需要(yào)注意的风险所在(zài)。

　　“进入5月，美联(lián)储即将(jiāng)公布加息决议(yì)，市场对美联储(chǔ)加息25个BP的概率预测在80％以上，并(bìng)且由于(yú)近期(qī)美联(lián)储官员表(biǎo)态偏(piān)鹰，对于(yú)后(hòu)续何(hé)时(shí)停止加息仍(réng)有分(fēn)歧。欧洲央(yāng)行将于5月cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式(yuè)4日举行货币(bì)政(zhèng)策(cè)会议(yì)，基(jī)于当前欧元区(qū)的高通(tōng)胀水(shuǐ)平，预计欧洲央行和英国央行也将维(wéi)持加(jiā)息(xī)政策，因此市场对于海外经济衰退带来(lái)需求(qiú)下(xià)行(xíng)的(de)担(dān)忧加剧。”杜冰(bīng)沁说。

　　不(bù)过，从当前来看原油市场基本(běn)面表现尚可(kě)，整体供需局势并未大(dà)幅恶化(huà)。杜冰沁分析认为，即(jí)将到来的(de)五一长假和美(měi)国夏季出行(xíng)旺季预计(jì)对于需求会(huì)有一(yī)定支撑，预计近期国际油(yóu)价(jià)仍将面(miàn)临宏观情绪和基(jī)本面的(de)博弈。

　　申万期货能化分析师董(dǒng)超也表(biǎo)示，后(hòu)市原油供(gōng)需逻(luó)辑不(bù)会改变，5月OPEC+的减产会(huì)对油价尤其(qí)是亚洲地区的油价带来极大(dà)影(yǐng)响；此(cǐ)外美(měi)国原油活跃(yuè)钻井平(píng)台已(yǐ)经连续半年(nián)维持(chí)低(dī)位，1230万桶/日的产量将越来(lái)越难以持(chí)续，后续的减产将很快(kuài)到来；此外在5月美联储加息后，宏(hóng)观面的悲观情绪或将(jiāng)逐步消退(tuì)，后(hòu)期原油市场将转(zhuǎn)入(rù)对供(gōng)应面的减产逻辑(jí)中。

　　“我们(men)认为，5月(yuè)份油(yóu)价上下区间将更为模糊，在美国储(chǔ)备政策难以改动的情况(kuàng)下，底部支(zhī)撑力度变弱。但从供求关系(xì)上，OPEC+的减产(chǎn)以(yǐ)及美国(guó)产量的下滑(huá)将(jiāng)有助于油价的稳定。”董超表(biǎo)示，预计(jì)5月(yuè)油价整体即将维持区间振(zhèn)荡，振(zhèn)荡幅度(dù)预计将更宽，受宏观及基本(běn)面风险波动的影响也(yě)会更大。

　　在杨(yáng)安看来(lái)，周三公(gōng)布的EIA报告显示原油超预(yù)期降(jiàng)库，且美(měi)国汽油需求较上期大幅增长，在(zài)OPEC+减产的主动预期管理下(xià)，预(yù)计今年年内剩余(yú)时段供(gōng)应紧张将是原油市场主基调，当然全球经济面临衰(shuāi)退风险(xiǎn)及(jí)欧美(měi)市场需求(qiú)疲弱也(yě)会在一(yī)定程(chéng)度上抵消供应紧张(zhāng)给市场带来的担忧(yōu)。总体(tǐ)来(lái)看，当前油价处在(zài)宏观利空与(yǔ)供应紧张局面形(xíng)成对峙(zhì)的(de)复杂局面下(xià)，短期内担忧情绪主导(dǎo)油价(jià)回落，中长期来看油价或继续大区间(jiān)振荡。

　　高(gāo)硫燃料油(yóu)供需偏紧

　　昨(zuó)日，因原油(yóu)大(dà)幅下(xià)挫，成本下降导致相关性较强(qiáng)的(de)高硫燃料油(yóu)、低硫燃(rán)料油、沥青等品种也出现(xiàn)较大跌(diē)幅。截至昨(zuó)天下午收(shōu)盘，燃料油、低硫(liú)燃料油(yóu)和沥青分(fēn)别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜(dù)冰(bīncac2制取c2h2，cac2形成过程电子式g)沁告诉记(jì)者，近期高(gāo)、低硫燃料油的下(xià)挫主要(yào)还是受(shòu)到油价影响，自身基本面表(biǎo)现尚可，其(qí)中高硫燃料(liào)油供需偏紧(jǐn)，低硫燃料油供需相对偏弱。

　　“具体来看(kàn)，高硫燃料油(yóu)市(shì)场整体供应持续偏紧(jǐn)。供(gōng)给端方(fāng)面，随着发(fā)电旺(wàng)季的临近，本月(yuè)从中东进口到新加坡的高硫燃(rán)料油降至历(lì)史低点，环比下降三(sān)分之二，但同时本月俄罗斯高硫燃料油(yóu)流(liú)入量有(yǒu)所上(shàng)升，抵(dǐ)消了(le)一(yī)部(bù)分(fēn)中东出口的下滑；需求(qiú)端方面，中东(dōng)南亚公(gōng)用事(shì)业发电需求(qiú)的增长以及稳定的船(chuán)燃(rán)加注(zhù)活(huó)动都将对(duì)亚洲高硫燃料油市场形成良好的支撑。”杜(dù)冰沁说。

　　低硫燃料油方面，杜冰(bīng)沁(qìn)表示，此前科威特炼厂计划外检(jiǎn)修(xiū)导致部分船货(huò)延期，目前5月的装(zhuāng)船已(yǐ)经延迟至6月，虽然(rán)检修的装置正在逐渐重启，但由于开斋节整体(tǐ)进程较慢，预计原定本月底恢复的时间会有(yǒu)所推(tuī)后，对于亚(yà)洲(zhōu)低硫燃料(liào)油市场供应的收紧也将延长，但(dàn)同时(shí)低(dī)硫需(xū)求端表现也较为平淡(dàn)。

　　“总体来(lái)看，高、低燃(rán)料油在基本面的支撑下，预计后市走(zǒu)势或较(jiào)原油更(gèng)为抗跌，如(rú)若原油企稳反(fǎn)弹，燃料油整体(tǐ)回升空间(jiān)或(huò)更显(xiǎn)著(zhù)。”杜冰沁说(shuō)。

　　杨安表示，短期内(nèi)原油(yóu)系(xì)品(pǐn)种波动(dòng)将主要受到(dào)原油价格的影响，不过基本面差异还(hái)是会让各品种表现有强弱(ruò)之分，具体(tǐ)来看，需求即(jí)将迎来旺(wàng)季的(de)高硫(liú)燃料(liào)油整(zhěng)体(tǐ)表现将强于低硫燃(rán)料(liào)油。

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