“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日(rì)出口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其(qí)对(duì)中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀)减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀在(zài)全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐(lè)观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而(ér)言(yán)中国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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