分析人士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布(bù)局(jú)、调整也提(tí)出了要(y府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀ào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币(bì)市场基金监府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀(jiān)管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及(jí)系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基金管(guǎn)理(lǐ)人提出(chū)了更为严(yán)格审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力(lì)和透(tòu)明(míng)度(dù)，降低投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对部分(fēn)追求高收益的投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响。此外，预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较大(dà)或(huò)者投资(zī)者人(rén)数(shù)较(jiào)多、与其他(tā)金(jīn)融机构或者(zhě)金(jīn)融产品关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融(róng)体系(xì)产(chǎn)生(shēng)重大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规(guī)定》，货币市场基(jī)金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作(zuò)日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告(gào)：基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值连续20个交易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有人(rén)数(shù)量连(lián)续(xù)20个交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证(zhèng)监会认定的符合(hé)重要货币市(shì)场基金特(tè)征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求(qiú)更加严(yán)格，基金管理人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规性，提高产品的透(tòu)明(míng)度(dù)和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对(duì)金融安全(quán)产生(shēng)不利影响。在提(tí)升风控水平(píng)的前(qián)提(tí)下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安(ān)全产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其风(fēng)险相匹配的(de)合理水平。随着(zhe)资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财(cái)富管理(lǐ)行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要(yào)求，指出基(jī)金(jīn)管理人应当遵循(xún)长期(qī)稳健(jiàn)的经营和(hé)投资理念(niàn)，确保自身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机(jī)应对(duì)等方面的能力水平与重要货币市(shì)场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货(huò)币市场基金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方面，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理等(děng)相关人员的(de)考核评价、薪(xīn)酬激(jī)励等不(bù)得(dé)直接或者间接与重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投(tóu)资(zī)运作(zuò)指标方面，也需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发(fā)行的(de)证(zhèng)券(quàn)市值(zhí)不得超(chāo)过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于(yú)具有基金托管人(rén)资格的同一商业银(yín)行发行的金融工(gōng)具占(zhàn)基金(jīn)资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的规模(mó)合计不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金(jīn)交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免(miǎn)出(chū)现接受单一投资者(zhě)申购(gòu)申请后导致(zhì)其(qí)持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金管理人、基(jī)金托管人(rén)每(měi)月从重要货币市场基(jī)金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备金比例不得(dé)低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是(shì)金融防风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一(yī)发而动全身(shēn)”的重(zhòng)要(yào)影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资(zī)产的(de)限制，都是为了更高流府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀动性(xìng)考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金防范流动(dòng)性风(fēng)险的能(néng)力将(jiāng)进一步(bù)提(tí)升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的流(liú)动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货币(bì)市场基(jī)金的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制(zhì)定合(hé)理有效的风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会(huì)对风险应对(duì)预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风(fēng)险的，由(yóu)中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金管理(lǐ)人及相关市(shì)场主体依(yī)据(jù)风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案等对重要货(huò)币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施(shī)对于投资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币(bì)基(jī)金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投(tóu)资者(zhě)造成一(yī)定影(yǐng)响，例如(rú)可能(néng)会对一些(xiē)追求高收(shōu)益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会(huì)导致一些(xiē)货币基金规(guī)模较小的产品退出市场，投(tóu)资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的(de)投资者。相对于其(qí)他资(zī)管(guǎn)产品，货币市场基(jī)金具有着(zhe)投资(zī)者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的资产安(ān)全(quán)要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度(dù)将有提升，未来是否在公布的(de)重点货币基(jī)金名(míng)录内，可(kě)能(néng)是投(tóu)资者选择考量的(de)潜在背(bèi)书因素之(zhī)一。预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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