今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的(de)发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在(zài)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业(yè)的(de)关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些(xiē五的大写是什么)特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，五的大写是什么体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家(jiā)公司后五的大写是什么续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确(què)表(biǎo)示今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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