中国(guó)金(jīn)融行业加速对外开放，外资券(quàn)商(shāng)们的2022年(nián)过(guò)得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家(jiā)外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在(zài)2022年(nián)取得盈利，另(lìng)外(wài)5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在(zài)2019年获批成立的(de)摩根大通(tōng)证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋(yáng)券商(shāng)”。相比之下两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音，与(yǔ)摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合(hé)并，两家国际金融巨头均(jūn)在国内(nèi)拥有外资控股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续两家外资控股(gǔ)券商面(miàn)临的“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业(yè)内(nèi)关注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行(xíng)业热词。而(ér)透视各(gè)家外资(zī)券商在2022年(nián)的“打法”来(lái)看(kàn)，依托于各自股东资(zī)源禀(bǐng)赋、深入(rù)财富管(guǎn)理成为(wèi)其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音详情——

　　9家(jiā)外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对(duì)于国(guó)内各家(jiā)证券公司(sī)来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前，中证协(xié)公布各家(jiā)券商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市场行情、成立时间(jiān)、牌(pái)照资(zī)质等问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家出(chū)现亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和(hé)汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村(cūn)东方(fāng)国际证券则(zé)延(yán)续(xù)自成立以来的亏损状态(tài)：2022年实现营业收入(rù)1.1亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的(de)8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增(zēng)持而成为(wèi)外资控股券商的汇丰前(qián)海证券，业绩较上年出现(xiàn)明(míng)显进步(bù)，但仍(réng)然(rán)录(lù)得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为亏损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券和(hé)星展(zhǎn)证(zhèng)券均(jūn)于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商登(dēng)记(jì)，正式展业时间(jiān)不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和(hé)证(zhèng)券2022年(nián)实现营(yíng)业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场(chǎng)影响，证(zhèng)券行(xíng)业营业(yè)收入普(pǔ)遍下降，外资(zī)控股券商也(yě)难以幸(xìng)免。且(qiě)新公司建设成(chéng)本、业务费用(yòng)、员(yuán)工薪酬等(děng)支(zhī)出过高，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外(wài)资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务(wù)影响(xiǎng)有限，因此影响2021年业绩的主要(yào)还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)当年投行业务手续费及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业(yè)支(zhī)出(chū)则有增无减(jiǎn)，业务及(jí)管理费从上(shàng)年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多(duō)”，导致(zhì)业绩出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外(wài)来(lái)的和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经(jīng)。

　　具体(tǐ)来看，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股券商实现盈利，分别(bié)为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和瑞银(yín)证券(quàn)均(jūn)实现了营收、净利润的(de)双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)2022年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业绩(jì)水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有(yǒu)员(yuán)工210人，数(shù)量在(zài)行业内排名下游，但其业绩已跻身(shēn)行业中(zhōng)游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展业(yè)的第(dì)三(sān)个完(wán)整会计年度。

　　公(gōng)开信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批(pī)复，成(chéng)立(lì)合资(zī)证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内(nèi)资股东持(chí)有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股(gǔ)东所(suǒ)持股(gǔ)权，成为摩根大通(tōng)证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通(tōng)证券2022年经(jīng)纪业务大爆(bào)发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示(shì)，其证(zhèng)券经纪业(yè)务(wù)团队(duì)成立已(yǐ)逾(yú)三年，2022年业务(wù)开(kāi)展和运作取得进一步(bù)进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化(huà)的平台优势(shì)，整(zhěng)合集团(tuán)资源，持续关注并(bìng)开(kāi)拓(tuò)传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者(zhě)，目(mù)标(biāo)客群(qún)机(jī)构(gòu)投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现(xiàn)：当期(qī)实现营(yíng)业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时(shí)间最(zuì)早(zǎo)的一(yī)批合(hé)资券商(shāng)之一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股东(dōng)分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步明显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联(lián)互(hù)通(tōng)全球(qiú)存托凭(píng)证业务等。

　　值得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收购(gòu)。瑞信(xìn)集团和瑞银集(jí)团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士金融(róng)市场(chǎng)监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易(yì)。

　　上月瑞银发布一季(jì)报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言而(ér)喻的是，集团层(céng)面(miàn)的合(hé)并对两(liǎng)家外资控股券商在(zài)中国展(zhǎn)业情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审计所普华(huá)永道对(duì)瑞信(xìn)证券出具了带强调事项段(duàn)的无(wú)保留意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团(tuán)与瑞银(yín)集团股份(fèn)公司之间达成(chéng)协议和合并计划(huà)，截止(zhǐ)报告(gào)日(rì)，上述协议(yì)和合并(bìng)计划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信(xìn)集团(tuán)股份有限公司(sī)下属控股(gǔ)子(zi)公司(sī)，未(wèi)来(lái)的(de)运营(yíng)和财务业绩受到上述合并可能产生(shēng)的(de)影响亦不(bù)明确，该(gāi)事项表(biǎo)明(míng)存(cún)在可能导致对公司持续(xù)经营能力产生重大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前(qián)身为成立于(yú)2008年的瑞(ruì)信方正(zhèng)证(zhèng)券，系证监会(huì)修订《外商参股证(zhèng)券公司设(shè)立规(guī)则》后首家获批的合(hé)资(zī)证券公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券增资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞(ruì)信方正更名为瑞信(xìn)证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价(jià)转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞(ruì)信将全资持(chí)有(yǒu)瑞信(xìn)证券。但(dàn)突(tū)如其来的瑞(ruì)信、瑞银合(hé)并，使(shǐ)得瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券(quàn)和瑞信证(zhèng)券将受同(tóng)一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管(guǎn)理规(guī)定(dìng)》，证券(quàn)公司股(gǔ)东以(yǐ)及股东的控股(gǔ)股东、实际控制人参(cān)股证券公司的数量不(bù)得超过2家，其中控制证券公司的(de)数量不得(dé)超过(guò)1家。在(zài)面临“一(yī)参一控(kòng)”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将(jiāng)面(miàn)临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财(cái)富管理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词(cí)。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依(yī)托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野村东(dōng)方国际证券(quàn)表示(shì)，2022年其财富管理业务在(zài)原(yuán)有“大(dà)宗交易”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨(zī)询(xún)）、上市公司(sī)大宗减持服(fú)务、集(jí)团(tuán)间跨境业务联动等多种(zhǒng)业(yè)务模(mó)式，通(tōng)过服务手段的增(zēng)加及(jí)优化，为客户(hù)提供多维(wéi)度(dù)、一站式的综合性(xìng)金(jīn)融解决方案(àn)。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富管(guǎn)理(lǐ)业务将定位于“中(zhōng)国高端财富人(rén)群”，从(cóng)产品配置、人员建设、中后台(tái)支持以及集团跨境合作四个方面(miàn)入手，打造以产品(pǐn)为中心的业务(wù)核(hé)心竞争力，持续(xù)为中(zhōng)国投资者(zhě)提供(gōng)具有野村集团特(tè)色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持(chí)股备案后，高(gāo)盛高华在2021年底与北(běi)京高(gāo)华签订《业务(wù)转让协议》，受让北京高华的(de)所(suǒ)有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获(huò)证(zhèng)监会核(hé)发新增证券经(jīng)纪(jì)、证券投资(zī)咨(zī)询、证券自营及(jí)代销金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京高(gāo)华完成业务迁移(yí)工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高华(huá)表示(shì)，其将持(chí)续(xù)以(yǐ)资产配置为(wèi)核心进行新产(chǎn)品和服务的研发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸(àn)客户提供财富管理综合解决(jué)方案，丰富客户产品种类选择，开展境内(nèi)私人财富管(guǎn)理平台未来战略规划，并进一步拓展境(jìng)内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将持续推(tuī)进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销(xiāo)第三方金融(róng)产品并推进跨境(jìng)投(tóu)资新产品(pǐn)的研发，为(wèi)客户提(tí)供直(zhí)接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托(tuō)于外资股东(dōng)打(dǎ)造私人财富管理业务(wù)，这在具(jù)备(bèi)外资银(yín)行股东背景的券商中较为多见。例如，汇(huì)丰前海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富管(guǎn)理部，负责公司(sī)高净值个人客户综合(hé)财富管理(lǐ)业务的(de)运作。私(sī)人财富管理(lǐ)部以汇(huì)丰前海证(zhèng)券为平台，依托汇(huì)丰(fēng)环球私(sī)人银行，致(zhì)力为高净值和超高净值客户及其家族提供专业、多元及定制化的(de)资(zī)产配置服务，为(wèi)客户(hù)实现其投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则另(lìng)辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公司达成战(zhàn)略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公(gōng)司财富管理业务，依(yī)托国家对(duì)粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理(lǐ)大湾(wān)区业(yè)务(wù)。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其(qí)财富管理部秉持着为客户进行全(quán)方(fāng)位资产配置和(hé)满足(zú)客(kè)户(hù)全生命周期财富管理的(de)理念，进(jìn)一步完善投资解决(jué)方案(àn)和财富规划(huà)方面的业务，一方面(miàn)积极(jí)扩充现有架上策略，精选上架(jià)多支产(chǎn)品为客户在(zài)同一策(cè)略下(xià)提供差(chà)异化选(xuǎn)择及多元(yuán)化的(de)投资(zī)方(fāng)案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市(shì)场对(duì)外开放(fàng)的力度(dù)不断加大，各外资金(jīn)融(róng)机构(gòu)加速了在境内设(shè)立控(kòng)股券商的(de)进程。

　　今年1月(yuè)，渣打(dǎ)证券获批准(zhǔn)设立，公(gōng)司注册地为(wèi)北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务(wù)范围(wéi)包括证(zhèng)券经纪、证券自营、证(zhèng)券承(chéng)销、证券资产(chǎn)管理(lǐ)（限于从事资(zī)产证券化业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的(de)是，渣(zhā)打证券(quàn)是首家新设的外商独资证(zhèng)券(quàn)公司。就(jiù)监管(guǎn)批(pī)复信(xìn)息来看(kàn)，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打(dǎ)证券(quàn)在内(nèi)，目前(qián)国内(nèi)的(de)外资控股(gǔ)券商数量已达到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券(quàn)均为外商(shāng)独资(zī)券(quàn)商。从数量上来看，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商(shāng)的设立申请静(jìng)待审批(pī)。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日(rì)兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意才证券等多家(jiā)外资券商的设立申请仍(réng)处于(yú)证监(jiān)会审批阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴(bā)证券和青岛(dǎo)意才证券已获第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会(huì)主席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国(guó)东(dōng)方汇(huì)理、日本大和(hé)证券、英(yīng)国(guó)汇(huì)丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡(xī)、德国安联保险、意大利联合圣保罗(luó)银(yín)行、美(měi)国景顺和高盛等(děng)国(guó)际(jì)金融机构负责人(rén)。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来(lái)华亲身感(gǎn)受到中国(guó)经济的强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好(hǎo)中国经(jīng)济(jì)和中国(guó)资(zī)本(běn)市场发展前景。近年来中国资本市场对外开(kāi)放(fàng)稳步推进(jìn)，为国际金融机构和全球(qiú)投资者带来了实实在在的机遇。各金融(róng)机构高度重视中国市场，将继续(xù)与中国(guó)深化合作，积极拓展在(zài)华业(yè)务(wù)和投资，期(qī)待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞争，国内券(quàn)商也纷纷感受到了(le)挑战和机遇。例如，华(huá)西(xī)证券即在2022年(nián)年报中表示，外资机构来(lái)华展业便利度不(bù)断提升，经营范围和监管要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等加速布(bù)局，全(quán)力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金融机构全面参与中国资本市场竞争所形(xíng)成的冲击，也(yě)带来了通过与国(guó)际(jì)金(jīn)融机构直接(jiē)合作促进业务发(fā)展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升，头(tóu)部券商竞(jìng)争(zhēng)优势更趋明显，业(yè)务多元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金(jīn)融科(kē)技对行业(yè)发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行(xíng)业竞(jìng)争新(xīn)格(gé)局正加速(sù)演变。

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