4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的(de)原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(y七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数ě)并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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