在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(bǎn)ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场(chǎng)；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回(huí)购(gòu)等方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模(mó)新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间(jiān)，且一(yī)季报(bào)显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防(fáng)范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发(fā)展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资(zī)金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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