一(yī)度被称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业(y外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏è)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来(lái)，个(gè)人投资者外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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