A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则不(bù)过是一(yī)场计(jì)算(suàn)上的(de)乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智能等(děng)一系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近一年股价(jià)累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内经济趋(qū)势(shì)和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度(dù)超(chāo)过(guò)8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金融(róng)牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的(de)终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然崛(jué)起更是(shì)开(kāi)始对其王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值这一(yī)历史(shǐ)性(xìng)事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开国家政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字经济(jì)，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美股市值前十的(de)上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达(dá)、特(tè)斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为(wèi)，科(kē)技(jì)进步(bù)已成提升(shēng)生产力的(de)重要因素，二级承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思(jí)市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前(qián)，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极(jí)布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先(xiān)修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引发市场热(rè)议。即很长一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过(guò)茅(máo)台的上市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅(máo)台，结(jié)果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的(de)中国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后极速(sù)缩水(shuǐ)至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不(bù)休承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思ong>。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的(de)陨落大部分(fēn)主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价(jià)能否持续(xù)上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍观点还(hái)是认为(wèi)，实(shí)际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移(yí)动，为什(shén)么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费(fèi)越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握(wò)着大(dà)把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思“提速降费”的责任，也(yě)就(jiù)不能(néng)无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)即是成(chéng)本(běn)方面的问(wèn)题，中国移动本质作为(wèi)通(tōng)信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要(yào)持(chí)续(xù)不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国(guó)移动可(kě)能正在(zài)迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支(zhī)1832亿元(yuán)同(tóng)比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这意(yì)味(wèi)着届时全(quán)年资本开支占收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着移动互(hù)联网进入下半场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国(guó)移(yí)动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营业务收(shōu)入增(zēng)量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收入规(guī)模实(shí)现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵营。