5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相(xiā印信是什么意思？ 印信和书信一样吗ng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内(nèi)收(shōu印信是什么意思？ 印信和书信一样吗)市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度(dù)来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市(shì)场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的(de)状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会(huì印信是什么意思？ 印信和书信一样吗)看到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概(gài)率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离(lí)岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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